6月9日晚，南新制药（688189）连发两份公告：一是收到湖南证监局《行政处罚事先告知书》，公司2023年年报虚增利润总额占比高达157.11%；二是因触及其他风险警示情形，股票将于6月10日停牌一天，6月11日起变更为“ST南新”。
这家上市首日暴涨86%、一度市值突破90亿元的明星药企，如今股价已较历史高点跌去逾八成，近1.3万户股东深陷其中。
两套手法“粉饰”财报：把亏损做成盈利
湖南证监局查实的违法事实显示，南新制药2023年通过两种方式虚增营收和利润：
其一，退货不入账。2023 年，南新制药控股子公司广州南新制药有限公司（以下简称广州南新）在部分客户退货后，未冲减当期收入和利润，导致南新制药2023年年度报告虚增营业收入4435.88万元，占当期营业收入5.96%；虚增利润总额908.77万元，占当期利润总额119.46%，意味着若没有这笔虚增，其当年利润早已为负。
其二，现金折扣视而不见。2023 年，广州南新与部分客户分别签订《应收账款协议》，在《应收账款协议》约定的现金折扣生效后，未冲减当期收入和利润，导致南新制药2023年年度报告虚增营业收入2032.40万元，占当期营业收入2.73%；虚增利润总额 286.45万元，占当期利润总额37.65%。
两项合计，南新制药2023年年报共虚增营业收入6468.28万元，占当期营收的8.69%；虚增利润总额1195.22万元，占当期利润总额的157.11%。相当于把当年利润“夸大超1.5倍”，财务数据严重失真。
湖南证监局认定，南新制药上述行为违反《证券法》第七十八条第二款，构成信息披露违法违规，湖南证监局拟对南新制药给予警告并处以500万元罚款，对时任总经理张世喜、财务总监李亮、董事长胡新保给予警告，并分别处以250万元、200万元和200万元罚款。
此次处罚覆盖公司及经营、财务、决策层核心高管，追责链条完整，四人一司合计罚没金额达1150 万元。
明日起“戴帽”ST，1.27万户股民深套
同日公告显示，因触及科创板上市规则相关条款，南新制药股票将实施其他风险警示。上海证券交易所：6月10日停牌1天，6月11日复牌后简称变更为 “ST 南新”，证券代码不变，涨跌幅限制仍为20%。
二级市场方面，截至6月9日收盘，南新制药股价报7.48元/股，较2020年上市首日收盘价65.09元已跌去88.5%，截至3月31日，南新制药股东户数1.27万户。
针对本次虚假陈述，受损投资者可依法索赔。值得注意的是，科创板ST股票不进入风险警示板交易，但限购规定将直接压制流动性。
上市以来连年亏损，核心产品遭集采“腰斩”
公开资料显示，南新制药是一家专注于抗感染、呼吸系统和心脑血管等疾病领域药品的研发、生产与销售的制药企业。成立于2006年，2020年3月26日头顶“科创板抗流感创新药第一股”光环，上市首日股价较发行价大涨86%，其总市值一度突破90亿元，成为沪深两市明星股。目前其已经形成以有重大临床需求的创新药为主、以有市场增长潜力的仿制药为辅的有序产品梯队，拥有39个化学药品种的60个制剂生产批件和7个原料药生产批件。
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财报显示，南新制药上市五年以来，仅2020年实现盈利，净利润达1.28亿元。此后连年亏损：2021年亏损1.63亿元，2022年亏损0.77亿元，2023年（造假粉饰后为虚盈）实际亏损，2024年亏损3.47亿元，2025年亏损1.37亿元。
对于2025年亏损原因，南新制药表示，受国内医药行业集中采购等政策深入推进、同类竞品不断上市等因素影响，市场竞争加剧，加之2025年前三季度国内流感较少，导致公司营业收入和毛利率均有所下降。
进入2026年，颓势仍未扭转。一季度营收2604.88万元，同比下滑35.88%；归母净利润亏损1324.36万元，亏损同比扩大。
配资炒股核心产品帕拉米韦面临的市场竞争尤为激烈，国内获批企业已增至近40家，2024年被纳入集采后价格下降约90%，利润空间被严重压缩。2024年该产品营收占比仍高达75%，公司对单一产品的依赖风险暴露无遗。目前其拥有39个化学药品种的60个制剂生产批件和7个原料药生产批件，但新品未能有效接棒。
从科创板“大肉签”到ST“带帽”，南新制药的六年沉浮，既是一家公司治理失灵的缩影，也是注册制下“严监管、零容忍”的又一次落地。对于股东而言，接下来的日子或许并不好过。
南新制药表示已对相关事项进行自查自纠，并于2026年4月28日审议通过了前期会计差错更正议案，已对2023年度财务报表进行追溯重述。但撤销ST仍需时日。根据科创板上市规则，需同时满足两个条件方可申请摘帽：一是中国证监会作出行政处罚决定书已满12个月；二是已对相关年度财报进行追溯重述。这意味着放量下跌，即使在正式处罚决定下达后，南新制药要摘下“ST”帽子，至少还要等待一年。
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