【市场聚焦】聚酯专题：纺织服装行业的变迁

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　　中粮期货研究中心

　　纺织服装是聚酯产业链最核心的终端需求载体，全球约70%的聚酯产品用于纺织服装领域。近年来全球纺织服装贸易逐步进入存量博弈阶段，中国成衣出口份额持续下滑，但纺织品中间品出口份额不降反升，从总量层面支撑国内聚酯需求维持高位；同时海外成衣产能的扩张，也为国内PTA、涤纶纤维等聚酯产品的出口打开了增量空间。

　　产业转移对聚酯产业链的影响呈现显著的结构性分化特征，本专题系列报告将从纺织服装行业的变迁展开复盘，讨论行业结构转变对聚酯原料端的中长期影响。

　　一、全球纺织服装贸易规模与结构

　　1．整体贸易规模：弱增长下的周期波动

　　近十年全球纺织服装贸易总量整体呈现震荡上行态势，2016-2025年复合年均增速约2.6%，增长中枢逐步放缓。分阶段来看，2016-2018年伴随全球经济回暖，贸易规模稳步扩张，2019年受贸易摩擦影响，总额出现小幅回落；2020年疫情下防疫纺织品出口暴增对冲了服装消费下滑，整体总额微增；2021年海外消费刺激政策落地，需求集中释放，全球纺织服装出口总额突破9000亿美元，创下阶段峰值；2022-2023年受欧美高通胀、零售商去库存影响再度回落，2024年起进入温和修复通道。

数据来源：WTO，中粮期货研究院整理

　　从产品结构看，服装始终占据贸易主导地位。以2024年为例，全球纺织服装出口总额约8805.71亿美元，其中纺织品（纱线、面料、产业用纺织品等中间品）占比37.5%，出口额3306.52亿美元；服装（成衣等终端品）占比62.5%，出口额5499.19亿美元，终端成品仍是行业贸易的核心。

数据来源：WTO，中粮期货研究院整理

　　2．出口格局：中国产业优势稳固，东南亚快速崛起

　　全球纺织服装出口格局来看，中国产业优势仍存，但东南亚国家增速较快，且在产业链不同环节呈现出显著的份额分化特征。

　　纺织品出口层面，中国在上游中间品环节的竞争优势依然稳固。2024年中国纺织品出口占全球42.6%，稳居全球第一；欧盟合计占比20.2%，其中区内贸易13.1%，区外7.1%；印度占5.6%，越南占3.4%，东南亚整体合计占8.5%。在上游化纤、面料等资本技术密集型环节，中国的产业集群与产能优势短期难以撼动。

数据来源：WTO，中粮期货研究院整理

　　而从服装出口份额来看，东南亚承接转移的特征则更明显。2024年中国服装出口占全球32.1%，居世界首位，东南亚合计占比22.6%。2024年中国的服装出口占比下滑至29.6%，东南亚合计占比则升至23.9%，其中孟加拉占6.9%，越南占6.5%，占比居东南亚前列，预计该趋势在近两年仍将延续。服装出口份额的此消彼长，反映了全球成衣产能向东南亚转移的趋势。

数据来源：WTO，中粮期货研究院整理

　　3．进口格局：欧美为核心消费终端

　　全球纺织服装进口高度集中于欧美等发达经济体。2024年纺织品进口中，美国占9.9%，欧盟外部进口占9.3%，东南亚占12.4%；服装进口的消费属性更强，欧美市场占比进一步提升，欧盟合计占35.5%（区内17.8%，区外17.6%），美国占15.5%，日韩占6.4%。欧美市场的消费能力与补库周期，直接决定全球纺织服装贸易的整体走势。

数据来源：WTO，中粮期货研究院整理

　　二、全球纺织产业转移的当前进展

　　1．国内纺织产业出海转移进展

　　本轮产业转移核心是下游成衣缝制环节从中国向东南亚、南亚迁移，呈现“品牌主导、龙头跟进、环节分化”的特征。

　　国际运动休闲品牌是推动产业转移的核心力量，为规避关税成本、分散供应链风险，头部品牌持续将采购订单从中国向东南亚分流；国内纺织龙头企业为贴近核心客户、规避贸易壁垒，也主动推进全球化产能布局，产能覆盖纱线、织造、染整、成衣全产业链环节。截至2024年，中国纺织行业对外直接投资存量超110亿美元，投资分布覆盖100余个国家和地区；其中东南亚地区占对外投资总量的60%以上，越南为第一大投资目的地，累计纺织服装类投资超50亿美元。

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　　从转移结构看，早期出海产能以成衣缝制等终端劳动密集型环节为主；2023-2026年，纱线、织造、染整等上游配套产能加速出海，不再局限于简单的成衣代工环节，产业链一体化转移的趋势逐步显现。

数据来源：公司年报官网等公开信息整理

　　当前产业转移并非全产业链的整体迁移，而是形成了中国主导上游中间品、东南亚聚焦下游成衣加工的新型分工格局。东南亚国家普遍存在产业链配套能力薄弱的短板，以越南为例，其面料国内自给率不足16%，棉花自给率不到20%，印度、越南两国约50%的纤维、纱线、面料仍需从中国进口。

　　这种分工模式下，中国服装出口份额的下降，一定程度上被纺织品中间品出口的增长所对冲。并且，东南亚成衣产能扩张规模越大，对中国纱线、面料的进口需求就越强，二者形成深度的产业嵌合关系，而非单向替代关系。对应到聚酯产业链，这种模式也使得需求传导从国内生产成衣出口，逐步延伸为国内出口聚酯纤维，东南亚加工成衣出口的新链条。

　　2．产业转移的国际借鉴经验

　　日本纺织产业的转移历程，对当前中国纺织产业及上游聚酯行业的发展路径具有重要参考价值。1955年日本纺织产品出口占全国出口总额的37.3%，出口规模居全球第一；1960年代起，在日元升值、劳动力成本上升的双重压力下，日本逐步将纺织产能向韩国、中国台湾、中国香港等地区转移。1955-1988年，日本纺织品服装出口的全球占比从15%下降至3%，低端产能转移比例预估约占70%-80%。

数据来源：日本经济产业省《通商白皮书》，中粮期货研究院整理

　　日本纺织业转移的核心特征：一是分步有序推进，先转移劳动密集型的成衣环节，后逐步延伸至资本密集型的纺纱、织造环节；二是保留高附加值环节，国内产业转向高端纤维、功能性面料的研发与生产，向价值链上游升级；三是通过“逆委托加工”模式维持产业链控制力，即由日本企业提供原料与技术，受托国加工成成品后返销或销往全球，该模式与当前中国出口面料中间品，再由东南亚加工成衣的产业格局高度相似。

　　三、行业转移的长期影响

　　1．总量：产业转移不可逆，聚酯需求增速放缓

　　从长期趋势看，下游劳动密集型成衣环节向东南亚、南亚地区转移是产业发展的必然规律，参照日本经验，最终低端成衣产能的转移比例可达70%-90%。对应到聚酯产业链，随着终端成衣产能持续向外分流，中国国内聚酯产品的直接需求增速将逐步进入下行通道，行业整体从增量扩张阶段转向存量竞争阶段。

　　需求增速放缓的背景下，国内聚酯产业链的产能过剩压力将长期存在，尤其是PTA、乙二醇等上游大宗原料，供需格局将长期面临总量宽松的约束，行业盈利中枢逐步下移，成本竞争与产能出清将成为长期主线。

　　2．结构：中间品出口与海外产能打开新增量

　　纺织服装产业的转移并非对中国聚酯需求的完全替代，结构性机会依然存在。一方面，中国在聚酯原料、高端功能性面料、差异化纤维等环节的技术与产能优势短期难以被取代，东南亚成衣产能扩张带来的中间品进口需求，将成为支撑国内聚酯出口的重要增量，PTA、涤纶长丝、涤纶短纤等产品的出口量有望持续提升，对冲内需增速的放缓。另一方面，头部聚酯与纺织企业依托技术、资金、管理优势，主动出海布局一体化产能，贴近下游消费市场与客户集群，并进一步打开长期成长空间。

　　作者简介

　　李强

　　中粮期货研究院化工研究员

元股证券:ygzq.hk

　　交易咨询资格证号：Z0021910

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